Elon Musk sur les néonuages IA : prévoit une « hécatombe » alors que SpaceX lève 40 milliards $ pour des GPU

Elon Musk a déclenché une offensive médiatique contre les neoclouds, ces fournisseurs de cloud spécialisé dans l’IA, en visant leur dépendance au crédit. Ses propos ont immédiatement inquiété des opérateurs lourdement endettés. SpaceX apparaît dans cette séquence comme le principal bénéficiaire potentiel.

Elon Musk ferme l’accès au marché de la dette pour les neoclouds

Si vous dirigez CoreWeave, Nebius, Crusoe Cloud ou Lambda Labs, Elon Musk vient de gâcher votre dimanche.

La polémique a débuté ce week-end, quand Elon Musk a d’abord égratigné les neoclouds et les neolabs:

Nous allons voir beaucoup de puissance de calcul inutilisée dans des centres de données seulement partiellement achevés.

Chamath Palihapitiya, l’ancien roi des SPAC, a ensuite cité la publication de Musk sur X et pointé trois limites majeures des neoclouds actuels :

1. Des sociétés mal organisées et sous-capitalisées
2. Les hyperscalers sont des organisations lourdes et bureaucratiques qui mettent trois mois pour faire signer un NDA
3. Des retards dans le pipeline existant surprendront des acteurs en 2027. Les hyperscalers privilégieront leur propre capacité interne plutôt que des fournisseurs tiers.

Elon Musk a validé ce diagnostic par un bref « pretty much », avant d’ajouter :

Depuis quelques semaines, les marchés de la dette ont presque totalement fermé l’accès au financement pour toute entreprise dont les revenus dépendent fortement des centres de données IA.

SpaceX a financé des GPU grâce à un emprunt de 40 Md€, mais l’entreprise est notée investment grade et dispose des revenus de Starlink et des lancements.

Plus de 200 neoclouds doivent donc s’attendre à des disparitions et à des rapprochements. Certains survivront, mais peu.

En substance, Musk a laissé entendre que le marché du crédit se referme pour les neoclouds, puis il a souligné que SpaceX venait de boucler un nouvel emprunt de 40 Md€. Dans un autre message, il a précisé que cette dette, surtout remboursable à la demande, finance des GPU livrés aux premier et deuxième trimestres 2027.

Ironiquement, si cette prévision pessimiste se confirme, elle pourrait soutenir des taux de location élevés pour les GPU déjà actifs dans des centres alimentés, car beaucoup de GPU restent inutilisés dans des sites encore non raccordés.

Le marché montre déjà une rare réticence face aux opérations de dette des neoclouds. Les swaps de crédit, qui mesurent le risque de défaut de ces entreprises, flambent en quelques jours. Les investisseurs doutent soudainement de la capacité de beaucoup d’entre elles à mettre en ligne la puissance contractée à temps. Un décalage entre revenus et obligations menacerait alors des modèles très endettés.

En parallèle, The Information révèle que les clients des centres de données IA réclament désormais des pénalités dépassant 5 M€ par jour lorsque les promoteurs ne livrent pas la puissance et les installations dans les délais. Ce montant était proche de 1 M€ plus tôt dans l’année.

Avec des factures de déploiement déjà couvertes en partie par les flux de trésorerie de Starlink et des lancements spatiaux, Musk pourrait jouer finement. Une course aux rachats d’une infrastructure neocloud en difficulté lui permettrait de mettre la main sur une cible à bas coût. Cette méthode rappelle ses attaques contre X/Twitter, quand il martelait la question des bots avant de passer à l’acte.

Il faut noter que SpaceX vise 2,5 à 3 GW de capacité fin 2026, puis 13 GW supplémentaires d’ici fin 2027, pour atteindre environ 20 GW. Les investissements IA de l’entreprise pour 2027 pourraient grimper à 390 Md€, soit 30 Md€ par GW. À ce rythme, un rachat à bas coût pourrait être la voie la plus rapide pour élargir le parc de calcul de SpaceX.