Les complexités de fabrication du HBM font que la DRAM généraliste reste la principale source de profits pour Micron; marge brute estimée à 95% en 2027
Micron continue d’investir dans la mémoire HBM pour l’IA, mais les derniers chiffres montrent que c’est la DRAM classique qui rapporte le plus. En effet, les marges brutes de la DRAM générale explosent, atteignant 80 % début 2026, tandis que celles de la HBM progressent plus lentement. Pourtant, le constructeur américain ne compte pas abandonner la course, même si ce choix réduit sa capacité de production de DRAM.
Marge brute pour la HBM : une progression lente, mais encore loin derrière la DRAM l’année prochaine
Selon les données d’UBS, la marge brute de Micron pour la DRAM générale est passée de 44 % à 50 % à partir de 2025, avec un bond majeur au début de 2026 où ce chiffre a atteint 80 %. La demande des datacenters n’étant pas encore satisfaite, les marges pourraient grimper à 95 % en 2027 et se maintenir autour de 93 % pendant la majeure partie de 2028.
Au vu des tendances de production, il serait logique que Micron privilégie la DRAM générale plutôt que la HBM, puisque la première rapporte davantage. Mais alors que SK Hynix et Samsung se font concurrence pour développer la prochaine génération de mémoire HBM, dont la HBM4 qui atteindrait désormais 80 % de rendement, Micron ne compte pas non plus renoncer, même si cette stratégie nuit à son activité DRAM.
Le problème fondamental de la production de HBM réside dans sa technologie. Le procédé nécessite d’empiler plusieurs puces DRAM les unes sur les autres, ce qui complique les rendements et augmente les coûts. De plus, comme il faut davantage de capacité DRAM pour fabriquer de la HBM sur une même tranche de silicium, la capacité disponible pour la DRAM classique diminue.
Avec des marges brutes estimées entre 75 % et 78 % en 2027 pour la HBM, il est clair que les gains à court terme de Micron pour cette technologie sont moins lucratifs que ceux de la DRAM générale. Néanmoins, UBS estime que l’activité HBM de Micron est en pleine expansion, avec des expéditions trimestrielles passant de 0,1 Exaoctet début 2025 à 0,43 Exaoctet fin 2027.
Bien que sa capacité DRAM soit sacrifiée au profit de la HBM, Micron sait probablement que ces gains sont temporaires et que les prix du marché finiront par se stabiliser. Alors que tous ces fabricants de mémoire détiennent 38 milliards € de paiements anticipés, un autre rapport indique que leur pouvoir de négociation commencera à décliner en 2029, au profit des clients. Micron a donc encore le temps de construire une capacité significative avant cette échéance.
