Warner Bros. Discovery – Netflix abandonne l’offre de rachat de 72 milliards € face à Paramount Skydance

La guerre des enchères pour Warner Bros. Discovery s’est soudainement terminée : quelques heures plus tôt, Netflix a annoncé officiellement son retrait par le biais de ses co-PDG, Ted Sarandos et Greg Peters. Ils ont précisé que s’aligner sur l’offre annoncée par le concurrent Paramount Skydance n’était plus financièrement viable pour le géant du streaming.

Nous pensons que nous aurions été de bons gestionnaires des marques emblématiques de Warner Bros. et que ce accord aurait renforcé l’industrie du divertissement tout en préservant et en créant davantage d’emplois de production aux États-Unis. Mais cette transaction était toujours un ‘bonus’ au bon prix, et non une ‘nécessité’ à n’importe quel prix.

À peine quelques heures avant cette déclaration des dirigeants de Netflix, le conseil d’administration de Warner Bros. Discovery avait déclaré l’offre de Paramount comme « l’offre supérieure », laissant à Netflix quatre jours pour l’égaler ou abandonner les négociations. Ils ont rapidement choisi cette dernière option.

Timeline de la guerre des enchères Warner Bros. Discovery

Revenons en arrière. Warner Bros. Discovery, issu de la fusion entre AT&T et Discovery en 2022, a été officiellement mis en vente lors du second semestre 2025. En octobre, le conseil a confirmé examiner les propositions de plusieurs parties.

Environ cinq semaines plus tard, Netflix a annoncé un accord avec le conseil d’administration pour acquérir les actifs de studio et de streaming pour 72 milliards € (évaluation globale de 82,7 milliards €). Trois jours après, Paramount Skydance a présenté une offre hostile en espèces de 108,4 milliards €. Le conseil de WBD a recommandé aux actionnaires de rejeter cette offre et d’accepter celle de Netflix, mais Paramount n’a pas cédé.

Le 10 février 2026, Paramount a enrichi son offre avec plusieurs provisions clés :

• Un accord pour couvrir les 2,8 milliards € de pénalité que WBD devrait à Netflix pour se retirer de leur contrat.
• Un engagement à garantir un refinancement de la dette afin de réduire les coûts de WBD de 1,5 milliard €.
• Une indemnité de 650 millions € en espèces par trimestre si l’accord n’est pas finalisé d’ici fin 2026.

Ce nouveau développement a commencé à détourner l’attention du conseil de WBD de Netflix, mais l’offre finale a été présentée le mardi 24 février, portant l’offre à 31 € par action en espèces. En comparaison, l’offre de Netflix était de 27,75 € par action. Cela indique que Paramount acquerra l’intégralité de WBD (tandis que Netflix n’aurait pas acheté les réseaux de câble linéaires) pour 111 milliards €, rendant l’offre objectivement supérieure.

Il est difficile de prédire l’impact sur la division jeux de Warner Bros. Discovery, qui a récemment teasé des lancements majeurs pour l’année prochaine ou celle d’après. Cependant, nous savons que Netflix n’a pas du tout pris en compte WB Games dans leur offre, la considérant comme « relativement » mineure; en revanche, Paramount possède Skydance Interactive, qui a sorti plusieurs jeux de réalité virtuelle, et Skydance New Media, le studio de Amy Hennig travaillant sur Marvel 1943: Rise of Hydra et un jeu Star Wars non identifié.

Espérons qu’ils aient déjà un plan solide pour Warner Bros. Games.