Le dilemme du rachat d’Intel : un nœud gordien entre financements et politique

La situation actuelle d’Intel est un véritable casse-tête : la nécessité d’investissements colossaux dans ses usines repousse les acheteurs. Malgré les rumeurs d’acquisition, la vente semble impossible tant que ces infrastructures, dont personne ne veut, ne sont pas prises en compte. Intrigant, n’est-ce pas ?

L’avis de l’éditeur : Un rachat d’Intel est devenu un véritable casse-tête. Les usines de l’entreprise nécessitent des investissements massifs – des milliards d’euros et plusieurs années pour être remises au niveau – ce qui décourage la plupart des acheteurs potentiels, qu’il s’agisse de sociétés ou de fonds de capital-investissement. Le gouvernement américain a également investi beaucoup d’argent dans ces usines, rendant politiquement difficile leur fermeture. Le problème est clair : personne ne veut des usines, mais Intel ne peut pas être vendu sans elles.

Personne ne souhaite acheter les usines d’Intel et leurs besoins financiers illimités, mais l’entreprise ne peut probablement pas être vendue sans qu’un acheteur prenne en charge ces infrastructures.

Ces dernières semaines, des histoires entourant une éventuelle acquisition d’Intel ont refait surface. Un analyste du secteur a affirmé qu’il avait « reçu une lettre » montrant qu’une entreprise non nommée était en train d’acheter la société. Nous ne lierons pas à ce rapport car nous ne sommes pas sûrs de son exactitude… quelque chose dans le langage nous semble « suspect ». Néanmoins, cela a déclenché une augmentation du cours de l’action de l’entreprise et une série de reportages.

Note de l’éditeur :
L’auteur invité Jonathan Goldberg est le fondateur de D2D Advisory, une société de conseil multi-fonctionnelle. Jonathan a élaboré des stratégies de croissance et des alliances pour des entreprises dans les domaines de la mobilité, des réseaux, des jeux et des logiciels.

Ce n’est pas vraiment une nouveauté – Reuters a rapporté cela en septembre, et pour être franc, nous faisons beaucoup plus confiance aux sources de Reuters. En revenant encore plus loin, nous avions spéculé que Broadcom pourrait acheter Intel dès mai avant que les choses ne s’aggravent vraiment pour Intel. Nous n’étions qu’à moitié sérieux à ce sujet, mais cette chronologie a clairement atteint une réalité plus étrange que la fiction, et il semble probable que Broadcom ait au moins envisagé une offre. Comme nous l’avons évoqué, Intel est en jeu, et tout est possible.

Enfin, pas n’importe quoi. Il n’y a qu’une poignée d’entreprises capables d’acheter Intel, et les deux candidats les plus probables ont déjà étudié le dossier et semblent s’en être éloignés. Il y a aussi une douzaine de fonds de capital-investissement capables de se le permettre, mais ce impression est qu’ils passent également leur chemin.

Un rachat d’Intel est devenu un véritable casse-tête. Le gros problème est le financement des usines de l’entreprise, qui nécessitera des dizaines de milliards d’euros et des années pour retrouver une trajectoire correcte. Peu d’entreprises, et aucun fonds de capital-investissement, ne souhaitaient vraiment faire face à ce besoin de financement massif et à cet horizon temporel. D’un autre côté, le gouvernement américain a donné beaucoup d’argent à Intel, et donc simplement fermer les usines est profondément problématique. Personne ne veut des usines, mais l’entreprise ne peut pas être vendue sans elles.

En théorie, la nouvelle administration pourrait donner à un acheteur l’autorisation de fermer les usines, mais si quelqu’un a assez de capital politique pour cela, pourquoi ne pas utiliser ce capital pour obtenir un support gouvernemental direct ?

En parlant avec des investisseurs, ce impression est que la rue suppose que la seule façon de sauver Intel est que le gouvernement intervienne. Nous soutenons que ce n’est pas une exigence stricte, mais nous reconnaissons que cela est désormais la perception commune de la situation. Il y a, bien sûr, des rumeurs selon lesquelles un certain magnat de la technologie, très bien connecté et profondément dérangeant, a un plan pour acheter l’entreprise. Et du point de vue très étroit de la sauvegarde de la capacité de fabrication de semi-conducteurs des États-Unis, cela pourrait être ce qu’il faut.

Nous sommes de plus en plus convaincus que la seule façon pour Intel de survivre est qu’une entité l’achète et retire le conseil d’administration. Malheureusement pour l’entreprise et l’industrie des semi-conducteurs, ce chemin semble très difficile.